来自台湾的不同投資观点~Richie’s 理财观点

用投資風格來看產業配置：價值投資偏重景氣循環類股，成長投資採分散風險

一般來說，投資目前股價遭低估的公司但未來具成長潛力者，泛稱價值型投資。而投資於營收成長率會持續創新高的公司就稱為成長型投資。如果基金的投資標的較偏重於價值型投資，那麼這支基金被稱之為價值型基金，相對的也會有成長型基金。

觀察不同投資風格的基金投資組合，也可以看出這兩類基金在產業配置上的不同和對基金績效表現的影響。在產業佈局上，價值型基金多著重和景氣相關的產業，包括媒體、民生消費用品、金融服務，其中以金融類股投資比重最重約占兩成二，這些產業多受市場景氣循環影響，這一波全球金融風暴中，除了重創金融類股之外，景氣衰迷也使得消費用品的業績下滑不少，這些因素都影響價值型基金表現。

反觀成長型基金在金融類股上佈局相對較低，同時著重佈局在防禦性較強的健康護理類股和電腦硬體和軟體等相對抗跌之類股，這樣的產業布局也是成長型基金近期表現優於價值型基金的原因。

資料來源：Morningstar Direct，以台灣銷售核備的基金為抽樣群組，數據依資料庫2008年10月8日最新更新為主

用風險指標看近期全球大型股票基金表現：常用來評估基金的風險指標有好幾個，這裡先就標準差(Standard Deviation)和貝他值(Beta)來做分析比較。

標準差(standard deviation)是用來評估在一段期間內基金報酬率的波動程度，多用於同組別基金中的比較，並以基金的組別平均來當基準比較，標準差越大，表示基金報酬率的波動幅度也越大，一般來說這基金的風險也較高。

貝他值 (Beta)用來比較整體市場與個別基金的波動率，市場的貝他值為1，貝他值大於1的基金相對市場的漲跌較大，例如市場上升10%，貝打值為1.1的基金可獲得11%的報酬率。一般來說，當市場對未來發展方向一片樂觀時，期望基金的報酬表現勝過大盤或基準指標，通常會傾向選擇Beta較高的基金。反之，當市場對未來不甚樂觀之際，Beta貝他值越小(一般來說貝他值至少要小於1)的基金卻因與大盤或基準指標的連動關係較低表現來得相對抗跌，反而容易受到青睞。

單一指標有其限制，同時參考多種指標、資訊做出合適的選擇

投資人需特別注意的是，風險指標本身也有盲點，標準差衡量的是基金本身報酬率上、下的波幅，所以並不能看出基金和整體市場的關聯性。低Beta指該基金波幅相較於基準指數或其對應指數的波幅為低，卻不代表基金本身的低風險，尤其當基金的投資標的和整體股市的關聯性較低時，Beta較不具參考意義，例如：主要投資黃金的基金，基金的報酬率主要受黃金供需及價格走勢所影響，受整體全球市場影響相對較小，Beta通常較低。

單一風險指標無法單獨衡量基金風險，若僅用一個單一風險指標並以此選出投資標的的作法，並不合適。所以，我們必須將兩者或是更多的衡量基金指標一起結合運用，同時也要注意不同的基金組別各有其較為合適的對應指數，藉由合適的對應指數、適當的組別分類，再來進行相對比較。

至於投資風格，雖然有不少投資風格和產業配置雷同的基金，但是績效表現卻不盡相同，成敗關鍵在於基金經理人選股策略，而每位基金經理人皆有其不同的投資策略及方法，有的基金強調資產配置，也有基金強調選股的方法，投資人需細心觀察基金的各種面向，特別是基金的投資標的及持股調整。基金的投資風格是提供投資人參考的指標之一，主要是為了幫助投資人了解基金的投資風格，但投資人仍須以自身的風險承受程度及財務規劃為優先考量，評估投資風險、投資成本和費用等等，再從中選出適合自己的投資產品。

資料來源:Morningstar(晨星)，報酬率統計時間自2008年6月至2008年9月